国债期货:短期资金面压力仍存,期债震荡略偏弱
【市场表现】
国债期货小幅收跌,国债10年期主力合约跌0.04%,期货5年期主力合约跌0.01%,短期荡略2年期主力合约跌0.02%。资金债震银行间主要利率债长券趋稳,面压中短券表现依旧疲弱,力仍收益率明显上行。存期截至发稿,偏弱10年期国开活跃券“22国开20”收益率持平上日中债估值,国债10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率上行0.2bp,期货5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行1bp,短期荡略2年期国开活跃券“23国开02”收益率上行2bp。资金债震
【资金面】
公开市场方面,面压央行开展1500亿元逆回购,力仍当日有910亿元逆回购到期,存期净投放590亿元。资金面,央行在公开市场连续净投放,银行间市场资金面周二暂时达到均衡,存款类机构融入隔夜资金,基本在加权利率附近成交;非银方面,整体融入难度不大。本周后三天公开市场逆回购到期量超过1.5万亿,在没有其他更多资金来源情况下,央行净投放规模具有关键影响,市场心态较为谨慎。
【操作建议】
短期在股市上涨和商业银行资本管理新规的情绪冲击下,期债震荡略走弱。目前宏观高频数据指向当前经济处在企稳修复阶段,需求恢复尚且不足,居民信贷偏弱地产销售回升较慢。资金面上,短期资金面压力较大,需要持续关注央行净投放规模。整体债市趋势尚未明朗的情况下,相较现券国债期货由于便于短期博弈等因素,波动明显大于现货,整体走势还处在区间震荡中(T2303运行区间参考99.1-100.5;T2306参考98.83-99.87),短期2306合约或震荡回调,经过前两个交易日大幅下跌,后几个交易日下行斜率或缓和。缺乏多空信号的情况下,建议单边交易需求维持中性。
从跨期价差走势来看,由于开局跨期价差偏高,本轮移仓多空博弈较为明显跨期价差窄幅震荡,我们此前提及本轮由于空头移仓压力较大,跨期价差容易呈现上行,上周中价差出现回调后介入的机会,昨日跨期价差已明显上行,考虑到本周移仓换月将逐步进入尾声,做多T2303-2306合约策略注意逢高平仓离场。
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(责任编辑:探索)
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