发布研究报告称，国泰港元予（01138）“增持”评级，君安级目预测2022-24年归母净利润为13.6/37.5/58.1亿元人民币；参考历史周期估值，予中远海按照PE和PB两种估值方法，持评目标价11.87港元。国泰港元作为全球第一大油轮船东，君安级目油运业务盈利弹性充足，予中远海类似航运股“油运ETF”。持评过去两年油运业完成供需寻底，国泰港元未来两年景气复苏确定，君安级目且地缘政治因素提供“超级牛市”期权。予中远海

该行预计，持评未来两年外贸油运市场将确定供需改善与景气复苏。国泰港元1）需求端：随着全球疫后恢复，君安级目原油终端消费将逐步恢复增长。予中远海原油去库存基本完成，终端消费至油运需求的传导将充分顺畅。若不考虑地缘政治与补库影响，预计2023年油运需求恢复增长，2024年恢复长期稳健增长趋势。2）供给端：浮仓对有效运力扰动已基本消除，且2023年初IMO环保新政严格执行将加速老旧运力供给出清，并通过持续降速而长期降低油轮有效运力向上弹性。即使不考虑地缘政治因素，预计油运市场也将于2024年实现景气复苏，公司未来两年盈利能力逐步上行确定可期。

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