转债行情低迷,节前日均成交额仅406亿元几至冰点,银行理财却为何仍增持?
财联社10月9日讯(编辑 李俊)假期前一周,转债至冰转债受权益市场低迷状态影响,行情行理呈现持续下跌趋势。低迷点9月转债新券供给虽有明显放量,节前但成交规模与换手率中枢已下降至历史低位。日均仍增然而,成交财却持在转债估值高位压缩,额仅9月转债行情低迷之下,亿元绝对收益型机构仍加速增持转债。为何
具体来看,转债至冰截至2022年9月30日,行情行理中证转债指数收盘价较9月23日环比下跌1.47%至 402.64,低迷点相较万得全A同期回落2.52%,节前转债市场跌幅较窄。日均仍增就发行规模来看,成交财却持据WIND数据显示,9月转债新券发行规模明显增加,达285.76亿元。指出,9月发行放量或因6-8月的发行放缓带来需求后置。同时,今年以来转债供给量未出现明显放缓,1-9月累计发行1,642.09亿元,介于2021年1898.90亿元和2020年1484.49亿元之间。
值得注意的是,9月转债市场虽在供给上有明显放量,但成交仍呈低迷态势。从成交规模来看,据广发证券统计,国庆假期前一周全市场转债日均成交额降至406.11亿元,显著低于年初以来平均值960.29亿元。此外,同期全市场转债日均换手率为3.26%,环比下行0.31个百分点,非炒作券(连续15天换手率超过300%的天数达3日及以上将永久认定为炒作券,但不往前追溯)日均换手率为1.67%,环比下行0.23个百分点。
(资料来源:广发证券,财联社整理)此外,据统计数据,截至9月30日转债市场平均隐含波动率为 25.37%,处于 2013 年以来/2017 年以来 60.80%/66.30%分位数。平均绝对价格为 117.63 元,处于 2013 年以来/2017 年以来64.30%/75.30%分位数。平均转股溢价率为 57.51%,处于 2013 年以来/2017 年以来98.00%/98.50%分位数。平均 YTM 为-2.92%,处于 2013 年以来/2017 年以来 20.00%/16.50%分位数。
估值方面,转债市场各价位估值呈现小幅压缩。据广发证券统计,截至2022年9月30日,80元平价对应的估值中枢为46.84%,相较9月23日下降0.77个百分点;100元平价对应的估值中枢为28.23%,环比压缩0.94个百分点;130元平价对应的估值中枢压缩幅度环比回落1.09个百分点,位于11.05%。
认为,随着权益市场继续下跌,中证转债及与其高相关度的中证1000都再次接近历史底部区间。然而,尽管9月转债表现较差,但绝对收益型机构仍加速增持转债,转债持有规模居前投资机构也仍未选择减持。其中,银行理财增持幅度较为显著,相较于去年底从17.3亿元已增持至90.22亿元。
工银瑞信认为,可转债估值韧性较强,近期权益市场虽因外围因素扰动震荡下滑,但转债估值与权益市场偏弱绪形成错位。同时,广发证券表示,近期,如保险机构、私募基金等绝对收益型机构已在行情较差之时逆势买入,同时9月末财政支出释放的资金也将对资金面带来缓和,转债市场估值仍有一定支撑。短期维度来看,考虑到国内地产销售、出行、消费仍表现较差,疫情可能大幅蔓延,海外需求持续转弱,正股盈利端仍存在一定压力,并且全市场成交持续低迷,当前仍建议做阶段性防御应对。
(资料来源:广发证券,财联社整理)(责任编辑:百科)
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